3.6 资产折旧比率
一般来说，较低的资本支出比率是一项竞争优势或是竞争优势之下的产物。然而，这种情况也可通过人为减少投资来实现——这是一种不可取的做法。即使那些资本需求较低的公司也不会在这方面节省，因为在IT、供应链或更新工厂等方面的投资能够极大地提高效率。
例如朗讯微系统公司引进了Oracle企业管理系统，使得公司业务流程的整个处理时间，由一周以上缩减至八小时以内，并且仅通过降低物流成本，就将息税前利润率提高了0.5个百分点。高露洁公司甚至通过上线新的SAP系统，即可将下订单到配送的时间缩减一半。
怀揣计谋的管理者可能认为，持续地放弃投资可在短期内增加自由现金流。这里借助资产折旧比率指标，可以验证这种方法的真伪。
这一比率表明公司资产的使用年限和状况。资产折旧比率表示多少比例的资产已折旧完。这个比率高则表明，不久的未来需要巨额的投资，以替换陈旧或过时的设备。通过与行业竞争者之间进行比较，往往能更深入理解这一问题的内涵。
例3-15 资产折旧比率：德国电信
德国电信（Deutsche Telekom）是德国最大的电信服务提供商（之前为国有企业）。表3-11为有关德国电信固定资产的相关数据（见财报附注6）。
表3-11 德国电信：不动产、工厂和设备一览表 （单位：百万欧元）
公司的资产折旧比率计算如下：
2008～2010年，这个比率并未显示出清晰的走势。但是，通过与2002年52.7%的资产折旧比率相比较，则可以得出这么一个结论：德国电信要么在2002年之前的那些年进行了大量投资，要么在2002年之后大幅度地增加了投资。【注：原文为“reduced”，疑为有误，应为“increased”。——译者注】
与这一比率相关的一个问题是：某项资产真实的使用年限和公司账面上假定的使用年限的区别。因为某些资产虽已在账面上核销，但实际仍在使用，所以，对这些比率数据需要详细核实。
例3-16 资产折旧比率：西塞克斯公司
西塞克斯公司（CSX Corporation）是美国主要的铁路公司之一——铁路网络里程达21000英里【注：1英里≈1609米。——译者注】，拥有4000多辆机车、8.7万多列货车及集装箱。西塞克斯公司的财务报表附注6列明了这些资产的详细构成和具体情况（见表3-12）。
表3-12 西塞克斯公司：不动产、工厂和设备明细一览表 （单位：百万美元）
资料来源：西塞克斯公司（2012，2010）《美国公认会计准则》。
西塞克斯公司分别公布了铁路和设备资产的历史成本（1）、累计折旧（2）和账面净值（1）-（2）。铁路资产包括轨道和其他轨道材料、枕木、路基及其他，而设备主要包括机车、车厢和工作设备。依据如此详细的信息，可分别计算出铁路和设备这两部分的资产折旧比率。
对于铁路资产而言，公司的资产折旧比率计算如下。
对于设备资产而言，公司的资产折旧比率可计算如下。
通过比较四年的数据发现，西塞克斯公司铁路资产的资产折旧比率从20.1%增长到22%，可能受制于投资不足的困扰。设备资产方面，虽然趋势不明显，但也存在投资不足的迹象。显然，资产折旧比率数字的变动非常缓慢，因为历史投资额和近期的投资支出采用的是一样的加权方式，因此，应该把这一组数据与尽可能过往的一组比率进行对比才有效。
在2002年西塞克斯公司年报中，铁路的资产折旧比率为21.6%，而设备的资产折旧比率为39.2%。这显示出了一个缓慢而持续的投资不足趋势，至少在绝对值方面是如此。然而，这里需要注意如下情况的可能性：这种现象可能是铁路设备价格下降之故或机车发动机的燃油效率提升所至。
另一个使得该比率分析潜在复杂化的因素，是长期租赁日益的频繁运用。当铁路或设备资产可通过经营租赁方式取得，而且，不会体现在资产负债表上，那么，这就使得公司的资产显得比实际情况更为陈旧。