第二部分
如何卖出
你应该在买入前做好卖出计划，书面计划对人的心理会有强烈的影响，它会减轻交易压力、避免情绪紧张。人只有在放松时才能做出最好的决策，事先将出场计划写在纸上就是把分析和交易这两项工作分割开来，达到缓解紧张情绪的目的。
交易者在分析时，外界环境应该尽可能平静和安宁，在闭市以后，仔细分析并写下交易计划；另外，交易者应该让交易尽可能的单纯，只关注计划的实施情况。把这两项工作分割开来，以分析师的头脑去分析，以交易员的纪律去执行，让整个过程像一个团队那样协调，这样才能达到好的效果。
沃伦巴菲特曾经说过：当买入一只股票时，你就开始与狂躁的市场先生为伍。这位市场先生每天都跟随着你，让你买进卖出。当然，正确的做法是你应该在大多数时候忽略这位市场先生，因为他是个疯子。
市场有时会变得异常低落，这为你提供了买入良机—此时买入正当时；市场有时候又变得非常狂热，它把你的股票推到很高的价格—此时卖出正当时。不幸的是，市场情绪极易传染，这导致很多人亏了钱：当看到市场疯狂时，人们才买入；而当市场低落时，他们却争相卖出。人们一直都在做这样的错事，所以如果在入场前写下出场计划，市场情绪就很难影响到你。
本部分内容可以作为卖出者的“菜单”，你可以只点一份菜（选择一种卖出方法），或选择多种卖出方法并灵活运用。你会发现，在不同的市场环境下应该选择不同的卖出方式。
交易时间周期必须非常清晰。你以月为单位进行交易吗？你的波段交易要持续几天？你是不是在时刻盯着行情看，随时准备出击？
如果你是个日内交易者，可能会坐在电脑前随时准备出击。顽固的失败者所做的最糟糕的事就是把日内短线投机变成长线投资；还有，波段交易者如果成天盯着行情看，也通常不会有什么好结果。对波段交易者来说，老看行情极易被震出局，他只看到了次要的信号，导致出局过早，错过了他本想抓住的大行情。
三种卖出类型
准备买入一只股票时，你应该问自己是否会用余生持有这只股票，并把它留给后人。如果你的回答是“不”，下一个问题就是：是什么原因让你卖出这只股票？
1. 股票涨多高你才会说“涨得够多了”并获利了结。在你脑海中有价格的卖出点或者你准备卖出的价格区间吗？有没有一个指示系统告诉你上升趋势渐弱并提醒你获利了结？这个问题最好在买入前回答。
2. 如果买入的决策是错的，股票下跌了，那该怎么办？股票跌多少你才肯止损？如果你已经持有一只正在下跌的股票，那么你已经错过了设定止损的最好时机。当股票一跌再跌，超卖的信号也将一再出现，每次超卖，市场看起来都像是要跌到底并开始反转。如果一开始没有做好把损失控制在小范围内的心理准备，你会一直期望股票上涨，但事与愿违的情形会持续很长一段时间。很多交易者因此亏了一大笔钱，最后在愤恨中卖出，因为他们不能再承受这种痛苦。因此，设定止损价格的最好时间是在买入前，而不是买入后。
3. 最后，可能会因为一只股票没有朝你预期的方向变动或者股票走出了可疑的走势，你决定卖出。这只股票做了什么让你改变初衷？我把这种情况叫做“因系统噪音而卖出”。当你更有经验时，你对这类噪音会很敏感。
总之，我们把卖出策略分为下列三种：
1. 止盈卖出
2. 保护性止损卖出
3. 在止盈或止损之间卖出，因为市场状况变化了，我们不再希望持有这只股票
接下来，我们会逐个学习上述三项内容。切记，交易是个庞杂的领域，没人可以掌握所有方法，有很多方法可以去关注，但只能挑选一个适合你的方法，并把自己训练得善于使用这种方法。
第4章
止盈
只要你准备买入股票，就该回答下列问题：
1. 你的止盈价是多少—这只股票可能会涨多少？
2. 股票跌多少你才会相信你的买入决策是错误的，并止损。
3. 这只股票的期望损益比是多少？潜在的收益和风险之间的关系是什么？
职业交易者经常思考这三个问题，赌徒却从不这样问自己。
我们先看第一个问题：这只股票的止盈价是多少？
对波段交易者来说，使用移动平均线和通道组合是设置目标价的好方法。如果要设立长期交易的盈利目标，就需要查看长期的支撑和压力在哪里。进入市场就如跳入激流，你可以在岸边寻找好的跳入点。有些人一辈子都在岸上，为跳入准备了一生。
在岸上当然最安全，你的账户没有暴露在风险之中，银行账户还能挣一些利息，但如果你想跳下水，能完全控制的事情只有你的跳入时机，在找到一次好的入场点之前，千万不要让焦虑和恐惧推你“下水”。
在寻找跳入点的同时，还有两个重要的方面要注意，你必须顺流跳入以及在搁浅之前，寻找哪里才可能是上岸的好地方。你必须设立止盈目标。
我刚开始交易时，心中有个错误的想法：“时机正确时出场。”那时我认为设立盈利目标会减少潜在利润。没有盈利目标的业余交易者会迷迷糊糊，没有方向。克里劳文在评论入场和出场这一节时，一针见血地指出：人们都想从市场中赚钱，但都没想过要从市场中赚多少钱。
如果做一次交易，你期望获利多少？做普通的工作你会知道能拿多少薪水，你会为工作付出多少。做交易却有所不同，有时费力不讨好，有时却轻松挣钱。尽管有的时候我买入后很快就卖出了股票，但设置盈利目标确实对我有利。
本章中，你会看到我的一些交易记录，包括入场、出场和后续追踪情况。因为本章主要讲卖出，我就重点讲卖出交易，而对于买入，我只会说一些入场的原因。
在开始之前，我先对本书中的图表做一说明。因为有些交易出场价非常好，所以这些交易让我难忘；另一些交易我原本可以赚得更多，但我并不因此而后悔，我会为你解释其中的缘由。
新手通常对强烈的趋势非常着迷，有经验的交易者知道清晰的大趋势只会出现在历史走势中。往回看，所有的交易都清晰可见，但未来是模糊不定、易变和不清晰的。开始交易后就如同骑着一匹总想把你摔下来的野马，在竞技中被抛下马，你就会明白如果在马背上的时间超过50秒，你都算是个好骑手并能赢得大奖。波段及长线交易，就是“骑”在股票上很长一段时间，而且还是不同的“马”。后面我们会讨论长期头寸的卖出问题。
接下来你看到的这些交易，大多数来自我的个人交易。请关注它们共性的地方，也就是我对每次交易的三个方面都做了评分—入场、出场和总体交易质量；我经常写下交易想法的来源，来自Spike网站还是在线会议，这是我自己的家庭作业；我给每个来源都做了盈亏记录，我想知道未来应该多听谁的意见。
在设置止损之前，我先把交易工具列出来给读者。我喜欢的交易工具是：
1. 移动平均线
2. 通道线
3. 支撑和压力水平
4. 其他方法
移动平均线卖出
罗伯特·雷亚是20世纪50年代知名的市场技术分析师，他对牛市的三个阶段做了很好的解释。第一阶段是价格收复熊市的超跌部分—市场从深度低估到恢复正常水平；第二阶段，价格由于基本面的向好预期而继续上涨；第三个阶段，价格由于投资者狂热、乐观以及贪婪而上涨，此时人们买入的原因是“价格将一直涨下去”。雷亚对道氏理论做了很好的解释，他的理论适用于持续几年的牛市。我发现我能在较短的时间周期内运用这个理论。
我们已经讨论过移动平均体现的是投资者对股票长期价值的共识，当价格低于移动平均线并把均线往下“拽”的时候，熊市就在酝酿之中。当价格止跌，移动平均线走平时，我们需要注意熊市可能结束了。
市场就像两党制的系统，当“熊党”失势时，我们就在下届“选举”中加入“牛党”。牛市的第一个目标位是价值的位置，也就是站上移动平均线。
周线图中，在价值之下买入，把盈利目标设置在价值区，这个方法非常好用。三重过滤网系统【注：三重过滤网系统是本书作者发明的交易系统。—译者注】要求在周K线做出战略决策，在日K线实施，日线是做战术性买入或卖出的时间框架。
我从交易圈的朋友那里收到一幅他曾经交易过的图表，我让克里帮我分析这幅走势图，克里指出这只股票最近跌破近几年的低点并停止下跌。我看股票时通常看周线图（见图4-1）并把股票的整个历史走势都调出来，我想看看和历史价格比起来，它是便宜还是贵。
图4-1 EXTR周线压缩图
EXTR历史最高价120美元，最低价接近3美元，以3.5美元交易，绝对是一笔好交易。接着，我打开股票过去两三年的周线走势图（见图4-2），查看长期价格和指标的运行态势。从图中可以看到股价最近跌破长期支撑4.05美元，跌速变慢并且趋势由跌转平，MACD柱和强力指标走强—牛市信号。我判断周线图上的价值回归会让股票回到价值区，而价值区在3.67～3.96美元之间，也就是两条移动平均线之间的区域。
图4-2 EXTR周线走势图
如图4-3所示，在日线图的右侧，EXTR走出了向下假突破，技术分析这是看涨信号；同时，MACD柱的底背离也印证这个看涨信号；另外强力指标也发出了最为重要的底背离信号，表明这个价格突破式下跌的动力不足。我决定做多EXTR，并把止损设在3.31美元，止盈设在3.81美元，也就是高于通道上轨的位置。从最新的收盘价到目标价的距离是37美分，到止损价的距离是13美分。收益风险比接近3 : 1，尽管这不是最好的比率，但完全能接受。
图4-3 EXTR日线图，入场
这是一次不错的入场—在当日中点之下买入，并取得56%的买入评分。在我买入后的第二天，股票走势依然很弱，并在第三天创出新低。这一定触发了市场上的一些止损盘，以此惩罚那些把止损点设在紧邻近期低点的投资者。市场总会有一些噪音，所以你应当把止损设在比关键价格更远一点的地方，这一点很重要。
买入第二周EXTR暴涨，几乎一天就涨到上轨并以接近最高价收盘，但转天进入窄幅震荡。我认为这是上涨受阻的信号，所以在3.63美元卖出（见图4-4）。从图中可以看出，市场似乎给了更多，但我选择出局。我把止盈看做工作目标，如果市场表现非常强势，我可能把止盈价向上修正，但只要市场稍露疲态，我会尽早出场。
图4-4 EXTR日线图，出场
这次卖出非常不错，接近当天最高价，获得70%的出场评分。最好的是整个交易评分，18美分除以通道宽度43美分，获得42%的交易评分—A+交易，成功实现低于价值买入、价格高估时卖出的目标。
做好交易日记的一个基本意义是在月度总结时，它将你带回每一次已经完成的交易中（见图4-5）。它用后见之明的方式让你重新评估交易表现。如果持续地从经验中学习，每一天你都会比前一天更加优秀。
回想这次交易，我本应持有的时间更长一些，但当时我确实不知道哪里是市场的顶，所以必须按照既定的原则去做。知道顶和底的有两种人，一种是在历史图表上做纸上交易的人，另一种是对交易情况说谎的人。对于用真金白银做交易的交易者来说，二鸟在林不如一鸟在手。
图4-5 EXTR日线图，后续追踪
你必须开发一种让你感到舒服的交易方式，并无悔地遵循这种方式。后悔会坏了你的交易心态，如果因为那些没有赚到的钱而后悔，那你将偏离正确之路越来越远并最终失败。
期货市场的优势之一是交易品种比较少，不像股票市场上有几千只股票。周末做家庭作业时，很容易就把期货品种扫描一遍，这让我关注到了黄金市场。
如图4-6所示，图表右侧显示黄金已经在盘中跌破支撑线，但收盘在支撑线之上。我从交易训练营的常客大卫威斯那里学到：从技术分析角度看，向下假突破是很有效的牛市信号。日线和周线系统都开始走强，表明最坏的下跌趋势结束，可以买入。
从图4-6中可以看到，几天前强力指标走出快速下跌尖角形态，这样的下跌尖角表示市场极度恐慌、多头惨败出局，市场多头被清理干净预示着市场即将见底。MACD线和MACD柱在9月和10月的双底中都发生了底背离，这就是一个强有力的买入信号。2006年10月10日我以577.80美元的价格买入12月份合约，止盈价在周线价值区附近，也就是630美元之上，止损价略低于近期最低价。
图4-6 黄金日线图
入场当天的最高价是580.80美元，最低573美元，入场评分38%—不算好的评分。我的盈利目标：慢速EMA和通道上轨之间。
我在入场后第三天也就是10月13日星期五卖出（见图4-7），从技术层面看，我不喜欢在日线图上看到价格在碰到慢速移动平均线时窄幅震荡，无论价格上穿还是下穿价值区，价值区都会是阻力区，要突破就需要强而有力地突破，窄幅震荡表示阻力比预想的要大或者上涨动力比预想的要小。我卖出的另一个动机与市场无关，因为隔周我将飞往欧洲，所以想把市场头寸降至最小，我不想持有任何可能耗费时间、精力并需要实时盯盘的头寸。但愿你不会说我在为出局找借口。
图
这次卖出的评分是52%，意味着我在当天中点靠上一点的地方卖出，总体交易等级是B–，因为只赚了$13.2美元，与通道差69美元相去甚远。很低的评分，不过还是给了我进步的空间。
如果没有交易日记，交易者可能在结束交易后又展开交易。交易日记让我们回顾交易的评分到底是多少。图4-8是之后两个月的黄金价格走势。
当我们回顾那些获利较少的交易时，千万要注意不要因为错失赚大钱的机会而打击自己。在我出场后四天，黄金价格创出新高，随后暴跌至我初次入场时的价格水平。日线图中，还有两次非常值得交易的波段交易机会，就是在价值之下买入在价值之上卖出，这些都是非常合理的交易。不过，要知道黄金价格刚刚从熊市中走出来，作为多头应当非常谨慎。切记，只要有怀疑就立即出场。
图4-8 黄金日线图，后续追踪
使用通道技术卖出
我们已经学习了在市场走出熊市时，采用日线及周线的移动平均线作为盈利目标的卖出方法，之后，当牛市确立时，这种方法却不常用到。随着价格逐步走高，价格通常高于移动平均线，所以采用移动平均线卖出就不是个好方法了。
在寻找合适的盈利目标位之前，我们先看图4-9，这是一种重要的价格运动模式。从技术分析看，图中看跌信号非常强烈：价格和周线MACD柱的顶背离。A点之后，MACD柱一度低于0，表示牛市正在结束，之后股价创出新高到达B点，但MACD柱却比之前的要低，并且很平滑，这是强烈的见顶信号；同时强力指标也确认了这个信号，价格创出新高，强力指标出现顶背离，MACD线完全走平。
从图4-10的日线图中我们看到价格的短期运动趋势，在这样的上升趋势中交易股票就是重复地在价值区买入，在高于上轨时卖出，这时感觉市场就像取款机一样。事实上，我不愿使用这样的比喻，因为市场绝对不会像取款机那么简单。这种重复模式非常稳定，这种模式下，交易者绝好的盈利目标就是在价格运行到上轨之上时。
图4-9 INFY周线图
这是INFY的周线图，2006年出现反转。在反转时，把周线移动平均线作为盈利目标是可以的，但随后股价不停地上涨了好几个月，而且股价一直在移动平均线之上，这种情况下移动平均线就不能作为设置盈利目标的好工具了，所以在上涨趋势中我们要使用其他工具寻找盈利目标位。
如果用移动平均线定义价值，那么定义价格的超买或超卖区的理想指标就是通道。理想状况下，我们希望在低于价值时买入，并在通道附近设置一个超买水平。因为每次都要对交易进行评分，所以交易时尽量逢低买入，这样才有可能得到30%以上的评分。
在一次月度在线研讨会上，杰夫帕克建议大家关注CEGE（见图4-11）。我每月要参加一次月度在线研讨会，每次会议由相隔一周的两个会期组成，众多交易者在虚拟房间聚首，回顾市场并讨论股票。有些人带着他们精挑细选的股票供大家讨论，如果我对某只股票很感兴趣，就宣布转天可能会交易这只股票，而CEGE就是这样一个案例。
图4-10 INFY日线图
尽管INFY周线图显示价格几个月都运行在均线之上，日线图却是完全不同的运行模式。价格与通道一同上升，就好像沿着一条看不见的轨道上升一样。这种上涨模式非常典型，股票沿着价值区震荡上升。
当股票习惯了这样波段上涨的模式，EMA均线之间的价值区就是一个好的买入点。上轨显示股票超买的区域，而这就是我们的止盈价格区。
图4-11 CEGE周线压缩图
图4-11是CEGE的周线压缩图，从图中可以看到股价在20世纪90年代的牛市中达到过60美元，然后崩跌，期间虽然不断有反弹，但还是在最近跌到了3美元附近。从牛市的最高点到现在跌幅超过95%，我把跌幅超过90%的股票叫做“跌落的天使”，并经常在这些股票中寻找候选交易品种。从图4-12和图4-13中可以看到我买入CEGE的入场点。
图4-12 CEGE周线图
周线图显示强烈的反转状态—假突破伴随着MACD柱的底背离，从图中右侧可以看到可以买入。最近的底背离是一个“丢失的右肩”类型，意味着指标不能再低于0。整个图显示股价已经跌无可跌。
图4-13 CEGE日线图，买入
从图中可以看到，超卖后的第一波上涨已经发生过了。价格当时在价值区内，日线图上轨显示那次反弹的绝好盈利目标位。同时，考虑到周线图的牛市运行模式，价格很有可能超过盈利目标。
随后一周的在线会议上，我们又重新讨论了CEGE，杰夫说这只股票已经严重超买，价格在通道上轨附近已经震荡两天了，MACD柱也处于超买状态。因为当时我已经持有很多多头头寸，所以我决定转天卖出CEGE以降低仓位（见图4-14）。
图4-14 CEGE日线图，出场
我的出场评分只有6%，在我卖出后股价迅速上升。这次交易做得不好，但谁又能在每次交易中都获得高分呢?要知道，最重要的是保持平均分大于50%。这次交易总评分36%，A级。
在我卖出后，杰夫说他真想敲他自己，因为卖得太早（见图4-15）。我准备幽他一默说：提早卖出提早从压力中解放出来，要不然还要决定在这么疯狂的趋势中何时了结头寸呢。但是，坦白来说，这次交易给我们好好地上了一课。
首先，坚定止盈目标非常重要。其次，不必为错失的利润惩罚自己，否则只会让你在未来的交易之路上胆大妄为。我对杰夫说，你应该为找到这样好的股票而庆祝，如果一直都能买到好股票，它们迟早会让你大发其财。
图4-15 CEGE日线图，后续跟踪
这次交易的后续跟踪结果让人哭笑不得，股票在我卖出后大幅上涨，后来我收到一些在线会议参与者发来的电子邮件，有些人在我卖出一两天后卖出并赚了大钱，可价格还是一涨再涨。
从图4-15中我们可以看到后续跟踪图中通道变宽了。交易程序能根据最新价自动计算通道的宽度并把它们画出来，如果价格波幅加剧，通道就会变宽，因此目标盈利价格是不固定的，目标价格总是变动让交易这个游戏变得有些困难。虽然今天我确定了目标价格，但是几天后，目标价格却变了。
CEGE在暴涨后又回到了窄幅震荡的格局，而且又跌回到我和杰夫曾经买入的价格，价格似乎又有买入的吸引力了。
贪得无厌终是祸
好运来临时多数人想要的更多—大房子、好车甚至新配偶。我记得在一次聚会上聊天时被一对夫妇缠着不能离开，丈夫刚刚升职，妻子就想“升级我们的关系”。铺天盖地的广告让人们奢求更多，有些人毕生都在奢求各种东西，就像笼子里总想咬住自己尾巴的动物一样，这种无尽的追求有时会让人丧失人性。
把这种心态带入交易中，人们就想赚得更多。即便是盈利的交易也不会给他们带来快乐，他们为没有在最低点买入或在最高点卖出而恼羞成怒，这种行为都是在追求不义之财。这种怨恨让他们买得过早而卖得过晚。如果一直都想赚得更多，那么交易者的表现一定比我们这些跟随正确方法的人差。
市场能给予的就那么多，如果想要的更多，必然适得其反。
人生也是交易中最重要的词就是“知足”，你必须决定赚多少才能让你快乐，并据此设定目标，目标会让你的贪婪得到控制。要求太多的人，就成了贪婪和物欲的奴隶，而决定多少就知足的人，会获得自由。
不要误解我的意思，我不是在宣扬贫穷，恰恰相反，我和其他人一样都想乘坐公务舱、住漂亮房子、开豪车，我的意思是，找到让你感到满足的那条线，当达到那条线时你会觉得很开心。这比那种心态不平衡、病态地追求更多的人要好得多。反过来想，如果获得一笔意外之财你会怎么样？如果整月你都做对并赚了很多钱，那该怎样？获得巨大利润的经历让多数人精神错乱、追求更多，他们不断冒险以致风险失控，直到巨大的盈利变成巨大的亏损才如梦方醒。为了保持冷静，你需要做一个利润管理计划—我们会在后面的章节中再次讨论这个问题。
那些总想赚更多的交易者，在接近通道上轨时卖出是很有压力的。我的部分交易是在没有达到盈利目标时卖出，部分交易是在高于盈利目标时卖出。
在学习过程中，应当动态地看待通道这个铁一般的盈利目标设定工具。如果市场转弱，接受比原先预期少的利润无可厚非，不是每次价格都能刚好运行到上轨之上。交易EXTR那次卖出时和上轨价差一点，交易黄金那一次差得很大，但我从两次交易中都获得了可观的利润。有意思的是，愿意接受较少的利润的人往往最终能获得更多。见图4-16和图4-17的交易案例。
对于贪婪的交易者来说，强烈的价格运动在超过盈利目标时会给他们带来很大压力。一个人在获利出场后，看着价格继续前行他会气得敲自己头并最终迷失自我。
图4-16 小麦日线图
A. 周线和日线的牛市特征，买入
B. 了结1/3仓位，其余的继续持有
这幅小麦的走势图表示依据双指标的底背离，在接近低点的地方买入。因为当时非常看多小麦(基于周线图—这里没有显示)，所以我只对部分仓位做了获利了结。我违反了规则，并没有在上轨线之上全部卖出。
图4
在了结部分头寸后，小麦继续上涨，价格持续在上轨之上徘徊了几天，之后崩跌。我看着利润减少而不得不选择卖出。尽管本该获得更多利润，但仍然感激市场给我已经获得的这些利润，我没有妄想获得更多。
我们再看另外一则交易案例（见图4-18和图4-19）。2007年1月我基于糖的周线图走势而强烈看多，并在2007年3月份买入，最终在5月份完成交易并取得了不错的利润。
很幸运我们能找到价格反转后持续在通道之上运行的案例，但价格怎么运行其实并不是我要说的重点。我要说的是“知足”好于“奢求更多”。知足的心态会让你保持冷静和自控，而这样的感受会在未来的交易中引导你获取更多利润。
我也不是所有的交易都成功，有些亏了钱，还有一些比如前面讲的利润回吐。当出现这样的错误时，我不会惩罚自己。我用交易日记分析期间发生了什么，并从错误中学到尽可能多的知识，我接受自己的不完美，只要能从交易中学到东西，就是一次富有成效的经历。
图4-18 糖周线图
糖价在回调后继续上涨，从图中可以推测出日线图的价格一定在通道上轨之上。面对这样的上涨力度，我只平掉了1/3的多单头寸，并继续持有余下的2/3。我对糖价的看多情绪太
过严重—因为价格走势印证了我的判断—以至于我忽略了上轨之上的长上影K线，收盘几乎是在最低价，而这很可能是市场转弱的信号。
图4-19 糖日线追踪图
后来糖价崩跌，我不得不立即出场。如果我在上轨之上全部获利了结的话，利润将远多于实际获得利润，我错过了一次赚大钱的机会。
反弹跌跌撞撞
如果使用通道技术给交易设定了盈利目标，但后来你觉得反弹高度会更高一些怎么办？你可能会持有多长时间？尽管价格有时候会反弹得很高，它容易让人放弃先前的决定而持有更长时间，但经验告诉我不要持有头寸时间过久。
如果价格比你设定的初始目标价低一些，你会获利了结吗？当这个问题摆在我面前的时候，我就等价格创新高失败的那天以收盘价卖出，或者在次日开盘后不久卖出。
还有一件在交易中非常重要的事情是不要试图预测顶底。一波上涨的最高成交价是市场最贵的那个价格，切记只有那一个价格，因为这个价格出现的频率很低，所以你恰好在这一价格交易的概率就很低，财富会因你寻找顶底而流失。我很早以前就放弃了去寻找绝对的顶底，所以请你记住，最高价永远是最贵的那个价格。
看图4-20，雅虎股价从10月份开始一波行情。和其他多数交易一样，起初价格低于价值，之后反弹到上轨之上，然后跌回价值区，之后又上涨到上轨之上。之后的第二波上涨，价格回调不多，表明股价上涨得很坚决，不给空头参与机会。
图4-20 雅虎日线图
A. 第一根K线创新高失败
在11月价格回到价值区直接突然快速上涨，达到上轨后又大涨了一天，这一波上涨的第三天股价调整。强力指标显示股价振幅收窄，并且成交量下降，更重要的是股价创新高失败了，这是卖出的信号。
后来几天价格虽然又出现新高，但是大的上涨结束了。三天没有创出新高，价格开始跌回到价值区。早卖胜过晚卖，只有那些有魔法水晶球的人知道每次价格运动的顶部，但这些以魔法水晶球为生的人却经常让水晶球碎成一地。在交易后千万不要后悔，记住这个词—知足。
压力位卖出
移动平均线卖出法适用于股票超卖后的反弹，通道卖出法适合短线交易者使用，这些方法可以用于短期波段交易。短期交易的波动幅度相对于长期交易者来说太小，我们曾把长线交易者称为投资者，但世界在变快，每个人又都是交易者。长线交易者的交易周期以月甚至年来衡量，这需要更大的盈利目标。猎鹿的人与猎兔子的人不同，猎鹿的人需要一杆大枪。
支撑和压力区的存在为长线交易者提供了盈利目标。我们把大量交易发生过的地方作为压力或支撑区，这样就很容易知道相对于压力或支撑，价格目前所处的位置。
要想对技术工具有信心，就必须知道这些工具如何工作、它们衡量的是什么。如果准备使用压力或支撑这项技术工具，就需要了解它们的本质。每个价格都表示买入者和卖出者在此达成的共识，同时也是交易大众中买卖双方达成的共识。如果有一批人不认同买卖双方达成的价格，那么就会以其他价格成交，以某个价格成交的成交量越大，表示越多的人认同这个价格。成交密集区表示很多市场参与者认同这个价格水平并在此买卖。
任何价格走势都不是直线运动，价格是在做区间运动，就像水在堤坝前打转一样。一旦堤坝决裂，价格就立即“蜂拥向前”，直到找到下一个“池塘”为止；之后，还会花很长时间在这个“池塘”打转，如果池塘堤坝再次决裂，价格就再次“蜂拥向前”。
如果单个价格代表买卖双方的共识，那么交易区间就代表一大批交易者对市场价值区间的认同。当价格运动到区间边缘时，业余交易者会非常兴奋，他们希望价格突破区间并在区间之上买入或在区间之下卖出。与此相反，职业交易者了解大多数突破都是假突破，价格随后会折回，其交易方向与业余交易者相反，在区间的上边缘卖出，下边缘买入。尽管业余投资者也会因为突破而赚钱，但长期看来，他们会败给职业投资者。
从图表上看价格来回运动驱动着交易区间的形成。横盘整理的区间有非常清晰的下沿和上沿，也就是支撑和压力，价格区间重现了买卖双方巨大的财力和情感的付出。如果用波动区间的平均日成交量乘以区间的天数，很快就会知道在这段期间内成交额高达数亿美元。
人们在金钱面前会变得相当情绪化。你认为在数亿美元面前，买卖双方会无动于衷吗？
支撑和压力建立在两种重要的情感—痛苦和后悔之上。那些在震荡区间上沿买入的人看到价格下跌时会非常痛苦，他们在等待价格反弹所以不会卖出。当价格反弹到买入价附近时他们选择立即卖出。那些做空的人也在等待价格反弹以便做空，他们因没有提早做空而后悔，后悔情绪会让他们在价格回到初次想做空的价格时再度做空。上述两种情形成就了区间上沿。痛苦和后悔的情绪阻止了价格向上突破。
我们一起回顾两个有关支撑和压力的例子：IBM和欧元。
从图4-21可以看到，2005年IBM跌到73～78美元区间，并在此处震荡了大概3个月，然后向上突破。在这个区间成交了5亿股,总价值大约370亿美元。你可以感受到这么大的成交额牵动着多少人的心！一年后IBM再度跌到这个价格区间的时候，一定会有很多人因为一年前没有买入而后悔，他们大量买入筹码，把IBM股价推得越来越高。
图4-21 IBM周线图
A. 在这个区间以约75美元的价格成交了5亿股，成交额为370多亿美元。
B. 注意强力指标形成尖角下跌，这是重要的市场见底的信号。你能在图中找到另外两个尖角下跌的情形吗？
如何在一大波上涨中设置盈利目标?看图4-21你就会发现，近年来只要IBM的股票进入95～100美元区间，沉重的抛压就随之而来。想想那些在2004年以100美元买入的可怜的投资者，经历了紧张和痛苦的下跌之后，他们依然在等待价格回到当初买入的位置，那样他们就可以解套了。
当然不亏本不是真正的不亏本。利息、货币贬值、机会成本以及持有亏损头寸的精神负担都是损失。这些失败者在等着价格再次回到当初买入的位置时卖出股票，所以如果你是一位聪明的交易者并在接近75美元时买入，你希望在股价超过100美元的时候再卖出吗？因此，这个区间一定是一个非常好的获利了结区。
如果图4-22所示，2001年欧元创立后立即大幅上涨，3年时间就从0.85美元升至1.36美元。2005年出现欧元严重的熊市走势，如图4-22向右下斜的箭头所示，下跌开始，后来欧元找到支撑也就是2004年的低点，然后跌破这个低点，把一些脆弱的多头洗出局。
图4-22 欧元周线图
A. 支撑 B. 顶背离 C. 底背离 D. 压力区
要知道支撑和压力不是用玻璃板做的，它们更像是铁丝网，牛市和熊市都可以在它们那儿找到支撑。事实上，一些很好的买入信号发生在股价轻微跌破支撑的时候，在牛市重新成为主导趋势之前，会引发多头止损并把那些不坚定的多头洗出局。
在图4-22的右侧，我们可以看到走牛迹象。最后一根K线已经开始上涨，该变化告诉我们“大熊”渐渐不行了，买入正当时。
如果我们在这里做长线多单，假如价格上升，盈利目标应该放在哪里？我们知道阻力就在成交密集区1.30～1.35之间，也就是2005年的顶。
货币交易是出了名的难做，因为它们几乎24小时不停地波动。你可能已经熟睡，但是地球另一边的竞争者正在赚你的钱。如果你是个波段交易者，想抓住持续几天或几周的价格波动来赚钱，那么最好不要交易货币。把货币交易留给日内交易者或者长线交易者吧，这些人能从货币走势的长期趋势中赚到钱。
跟踪欧元的后续走势我们会看到系统发出的信号（如图4-23所示）—MACD出现底背离，向下假突破，周线图开始上涨，它们在区域B相互验证，给出特别强烈的买入信号。这次买入欧元的行动非常成功，我们把长期的盈利目标设置在2005年形成的顶部压力区一带。
图4-23 欧元周线跟踪图
A—B．底背离 C—D．顶背离
在到达压力区点C后，欧元停止上涨并整理了好几个月。对应C点，MACD柱也出现了新高，说明在过去一年中多头力量创出新高，这意味着未来价格可能还有新高。但在2006年年底以及2007年年初，MACD柱给出不同的信息，顶背离表明上涨趋势走到了尽头。
观察支撑和压力能帮你在长期交易中设置合理的盈利目标。设置长期交易盈利目标的最大价值在于让你把注意力放在长远但可以到达的目标上，这会让你坚守长期头寸而不致于被价格或指标的短期波动洗出局。
从心理上讲，长期交易比波段交易更困难。在波段交易中交易者是主动的，可以每天观察市场变化以随时调整止损和盈利目标、增加头寸或者部分获利了结，或者完全结束一次交易，有些人觉得能随时控制交易是件非常舒服的事。长期交易的心态完全不同，几周或者几个月交易者都不能做任何事，即便发现了短期的顶和底也不能做任何事，因为交易者是在等待价格触发长期盈利目标。这也是设置价格目标如此重要的原因，它能增加交易者持股的信心。
我用另外一则交易案例来总结本节内容。如图4-24所示，该走势图上附有心理状态的点评，点评中说明了为什么长期交易要比短期交易困难及一些与如何控制交易有关的事情。
图4-24 STTSY月线图
从它取了新名字叫STTSY的那天开始我就在关注它，这条信息来自2004年11月的一次在线研讨会，当时最活跃的参与者是杰基·帕特森，一位辞掉工作专职交易的加利福尼亚人。她很擅长挑选股票，但除了STTSY外，我对她的股票大多不感兴趣。
这家计算机芯片检测企业的股价在1990年时曾达到过60美元，但在熊市中跌到6美元，这也是我们曾经说过的“跌落的天使”。不过，还是在股票止跌后再选择买入吧，毕竟买入便宜的股票没问题，但买入下跌途中的股票就不好了。周线图走势非常吸引人。从图中可以看到在股价从60美元跌到6美元的途中，在17美元附近有过一次反弹。之后一次反弹是在5美元之下展开，反弹到16美元。这只股票非常活跃，即便跌去90%也没跌死，还能有如此之大的反弹。在熊市中活跃的股票往往是下次牛市中买入的绝佳候选股。
把图4-24的右边缩放到图4-25走势图就变得更加有吸引力，股价在过去6个月有个3个明显低点，分别是5.50美元、5.40美元和5.37美元，这告诉我支撑非常牢靠，即便股价又小幅创出新低也拒绝加速下跌，而是顺利返回到区间之上。这样的下影线往往表明有实力资金卖出打穿低点，好让那些担惊受怕的多头把股票卖给他们。
图4-25 STTSY周线
在图的右侧，股票又跌穿了6美元，低于6美元好像是一个非常强的支撑区域。看全图容易发现强压力区在16美元附近，因为之前每次股价到达那个区域就好像遇到了天花板掉头向下。
空头力量非常弱，MACD柱在最近的下跌中处于零轴之上，强力指标也有3次尖角下跌并且一次比一次浅，确认空头力量越来越弱。
当图中最右边出现上涨信号时，表明市场去掉了买入的最后“枷锁”。我以5.99美元的价格买入1万股，当时我准备持有到16美元，当然我也意识到这可能需要多年时间，我希望从这次交易中赚10万美元。
股票如预期在上涨，我又以6.13美元的价格买了5000股，几周后我在6.75美元把这5000股卖掉，每股赚63美分，算是赚了一次“快钱”。事实证明，长期持有比短线交易的压力大得多。
STTSY之后快速上涨到8.16美元，然后跌回到我的买入价附近。因为对起初的计划非常有信心，所以我决定继续持有。股票之后又上涨到8.85美元，从图4-26可以看到，当时发生了一次强力指标的顶背离（图中向右下斜的箭头）以及见顶的组合信号，但由于太注重16美元的目标价，所以我咬牙没有卖出。快速下跌导致浮盈减少了将近3万美元，账户暂时处于亏损状态。我继续坚持最初的计划，专注看涨的细节，一根创新低的长上影线结束了下跌。强力指标又一次显示底背离，如图中向右上斜的箭头所示。STTSY再一次上涨，当价格达到8.42美元的时候，我觉得长线持股的乐趣越来越少。
图4-26 STTSY周线图
在这次交易期间，我还在其他股票上做了很多波段交易。短期交易的乐趣和利润都比较多。和STTSY一样，我还持有其他股票长线头寸，因为计划让我持有的时间更长一些。在STTSY上的头寸开始让我头疼，我受够了股价在8～9美元之间来回震荡，然后又跌回我买入的价格，我觉得这对我的工作和精神毫无利益可言。
2007年2月，在持有STTSY两年之后，股票又涨到8.65美元，比前一次高点8.42美元略高。动能再次减弱，周线价格运动区间也变窄了，这样的走势通常预示着价格即将下跌。这时，持有STTSY给我带来沉重的精神负担，所以我在8.39美元全部卖出，并没有赚到10万美元，只赚了2.4万美元，加上5 000股赚的3 000美元，总共2.7万美元。卖出STTSY之后我备感轻松，从股价的来回大幅震荡中解放出来了。由于我仍然保持继续追踪股价的习惯，所以如图4-27所示，后来的走势让我哭笑不得、无话可说。
图4-27 STTSY周线追踪图
在我卖出STTSY之后几天股票企稳，随后大幅上涨，在我卖出两周后股价涨到12美元。所有指标都显示这是一次非常强大的多头市场，指标也创了新高。它们指示短暂的弱势可能会发生，但多头依然非常强劲，并且12美元似乎不是最后的高点，股价似乎要涨得更高，而起初设立的16美元的目标价也指日可达。
我要买回它吗？当然不，我与STTSY两年的纠葛已经结束了。尽管与股票巨大的涨幅比起来我确实盈利不多，但这也是我能获得的利润。为什么我要说这次交易?我们能从中学到什么？当然，可以学到很多，下面是我总结的学到的东西，不按重要性排序。
1. 首先，入场点非常好。我准确地识别出了底部并在很好的时间点上买入。其次，尽管未持有足够的时间来获得全部的预期利润，但这次交易的盈利目标是可以达到的。
2. 这次交易表明我更适合做短期交易。因为我决定学习长期交易，必须要在长期交易中增加一些短期交易。我决定在未来的长期交易中先建立一个核心头寸，核心头寸将从头持有到尾，核心头寸不大，这样压力会小一些。同时，我会顺着核心头寸的方向进行规模大一些的短期交易。如图4-26所示，初次买入后每次上涨都是很好的波段买点，而在价格上攻到通道上轨的时候，又都是很好的卖点。只要价格跌回我第一次买入的区域就是一次好的买点。
3. 这次交易提醒我们善待自己很重要，把头脑作为交易工具，控制自己不要犯错，像这样过早出场你可能会砸坏电脑，且无益于提高自己。交易的目标是从错误中学习，不是用错误去惩罚自己。
4. 最后一条，当然并非它不重要，我希望你能明白即使专家也会犯错。我到现在还会犯错，交易想法中长满犯错的野草，比如不记日记或违反资金管理规则。如果你犯错了，交易结果其实已经变得不那么重要了。
每开始一次交易，你都应该有两个目标：赚钱和变成更好的交易者。你不一定每次都达到第一个目标，但必须达到第二个目标。如果没有从交易中学到什么，你就是在浪费时间和金钱。在这次交易中，我用表格和电子日记做了细致的注释，让我从交易中学到经验。利润相对较少，但从中学习到的东西却非常多。
在写本书的时候，我还有一些长线头寸。我在关注一只美国工业股，我相信这只股票能从7美元涨到20美元之上。我对纳斯达克板块的一只股票更感兴趣，1990年其股价是100美元，然后跌去99%，我大部分头寸都在低于1美元的时候建立，我准备持有这只股票多年，盈利目标是20美元。这两只股票我都配有核心头寸，核心头寸从来不碰。另外在这两只股票上还有一些规模较大的短期头寸按照核心头寸的方向在活跃地交易着。