第10章
探索底部
2008年秋天股票市场无情地下跌，多数市场参与者的情绪变得越来越糟，即便是由平空导致的反弹也变得更加短促而虚弱。
股票市场不会跌到零
我们看标普500指数的历史周线走势图会发现周线新高新低（NH-NL）指标跌到负4 000以下时，会产生一个很好的买入信号。如图10-1中垂直箭头所示，你可能注意到第一条垂线后出现了相当强劲的上涨，但最后两次上涨却非常短促、乏力，这表明熊越来越强、牛越来越弱。
NH-NL指标跌到负4 000以下的情况非常少，在整个美国股票历史上，这个指标从没有跌到过负6 000以下。但是在2008年10月，不可思议的事情发生了，周线NH-NL指标猛跌到负18 000！这种尖角下跌反映出市场已经跌到了完全绝望的地步。贝尔斯登破产了，其售价比总部资产还低；当雷曼进入强制破产清算程序后，华尔街最常听到的词是“交易对手的风险”，机构之间因为恐惧对手不能履约而拒绝交易。
图10-1 标普500指数，2009年探底
标普500指数周线图，26周EMA
周线NH-NL指标
在这种市场氛围下，联邦政府介入市场了。政府通过向市场注入大量资金并出具保函的方式拯救并刺激金融市场。直到今天，危机仍然指向政府错误的节奏、错误的资金投向及资金滥用，但我们很多人都相信如果没有政府介入，市场可能已经崩盘并关门大吉了。
新高新低指标不可思议的下跌（图10-1中1所标示的位置）表明市场已经到了“决一死战”的地步，当这个指标从严重超卖水平返回到零轴之上时，我知道市场不会“关门”了，市场的未来越来越清晰，此时的关键问题是，底何时出现？
2008年11月，市场创出新低，但是周线新高新低指标跌的比前一次浅，只有负10 000，而后在2009年1月返回到零轴之上，之后市场再度转弱。2009年3月，指数以很低的成交量跌到2008年10月和2008年11月的两个底之间。此时新高新低指标如何？这个指标跌到了负5 854，这是一个在熊市开始前达到过的水准。只用这一个指标我们很难确定这是熊市的绝对底部还是熊市中的一次反弹。当然，大量的底背离在底1、2和3之间表明前者更可能发生。
双螺旋买入信号
图10-2反映出的信息准确无误地告诉交易者不必痛苦，它给出平空信号，并让大家开始准备买入股票列表。
图10-2 日线HN-NL指标确认向上反转
标普500指数日线图，22日EMA和自动包络线
日线新高、新低和NH-NL指标
1. NH-NL指标首次穿越新低指标
2. 第二次穿越
技术交易信号在不同的时间框架图上同时出现的情况很少，职业交易者有能力处理这个问题，但新手恐怕连交易信号都识别不出来，而执著的交易者一直在等待完美信号的出现，但他们往往看着列车驶出车站。
举个恰当的例子：看看2009年3月市场低点时NH-NL指标的行为，从周线图中可以清晰地看到市场的底部信号，日线图相对平静，此时市场又创出新低，日线NH-NL指标跟随价格创出新低，没有迹象表明是背离。在最后一跌中，周线图NH-NL指标出现令人惊愕的底背离（见图10-2）。3月份的日线图却什么信号也没有，此时我们该怎么办？
因为周线图的重要性强于日线图，所以从长期图表中走出来的信号比从短期图表中走出来的信号更重要。理想状况下，两者会走出同样的走势，但现实中往往不是这样，在这种情况下你必须做出选择。三重过滤网系统告诉我们分析时以长期图表开始，并在那里做好战略决策，而后再转向日线图表以做出战术时机选择。
4月份NH-NL指标终于出现了像周线图一样的模式，此时新高指标的数值涨到新低指标之上。因为日线NH-NL指标非常敏感，所以我要等待二次金叉时才会把它作为一次买入信号。Spike集团的史蒂芬·莫里斯笑称这是“双螺旋”或“双亚历克斯式”。
及时、准时入场
图10-3至图10-5是三幅德克斯户外公司（DECK）的周线走势图，除此之外还有几张日内图（为节省空间，在此省略）。这些图是史蒂夫·奥尔康发给我的，他也是Spike交易集团的一员。他写道：我初次交易时就开始写日记，这是在2009年3月10日大幅上涨的第一天。我做多DECK，股票涨了6周，尽管赚了点钱，但交易得很笨拙。当我回头看那些美好的日子时，我学到的一课是突然出现那种不需要很多经验和技巧就能赚钱的机会很少，真是往日不同今时啊。
史蒂夫是个谦虚的人，他在Spike交易集团中表现得很好，这幅图的评论就出自他手。我常对学员说：教一门技巧很难，学习一门技巧更难。好像史蒂夫已经听过我的课程，所以他才有勇气在多数人充满恐惧、站在场外时应用这些规则。
在史蒂夫的评论或图表上不必再添加什么，请注意他是如何把图表变为计划工具和日记工具的。在交易生涯初期，我常在图表上写上很多关于技术指标信号的话语，现在我只用很少的箭头或圆圈标注我认为重要的要素。
图10-3 及时、准时入场
DECK周线图，两条EMA和自动包络线
MACD
图10-4 DECK日线图
DECK日线图，两条EMA和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
图10-5 DECK日线图
DECK日线图，两条EMA和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
史蒂夫以非常职业的交易者行为不断地交易相同的股票。多数交易者交易股票时，无论盈亏，很快都转向下一只股票，他们就像酒吧里不可靠的男人一样，总是试图和不同的女人聊天，但从没有花时间发展与其中之一的关系。他们也拒绝别人看不起他，如有人忽略他们的存在，他们就不再同那个人说话。职业交易者与此相反，他们往往交易相同的股票，尽管可能面临多次止损，但交易同一只股票没有问题，最终他们会在预期的方向上获得好的入场位置。尽管史蒂夫在股票交易方面还有些经验不足，但他在这只股票上做了几次波段，直到MACD线出现死叉，此时他明白DECK的运动模式已经发生了改变。
在交易生涯的早期，我常在日记中大篇幅记录我的心理状态，常写下入场和出场的感受，这让我受益匪浅。把头脑当成交易工具，关注其运行规律会帮你成为成功的交易者。在获得经验之后，心理状态会很好，而此时交易者也该把关注的焦点转向风险控制和资金管理。
我最喜欢的
大底信号
假突破伴随着底背离是市场底部的最重要模式之一，这种模式可能在每个时间框架下都会出现，当然最重要的还是在长期时间框架下给出的信号。我通常使用周线图寻找这种模式，周线图可以判定大顶和大底。
移动研究公司（RIMM）是一家科技公司，其黑莓产品被半开玩笑地称作“黑莓成瘾症”产品，因为使用黑莓产品容易让人上瘾。如图10-6所示，这只股票在熊市早期比多数股票都要坚挺，2008年夏季还创出过新高，但没能维持住新高，收盘价跌到压力线之下，图中用1标示。周线MACD顶背离信号加上假突破卖出信号，下跌由此开始，在之后的一年里，股价从近150美元跌到40美元以下，公司价值跌去3/4。
图10-6 RIMM日线图
RIMM日线图，两条移动平均线和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
2008年10月，RIMM在40美元之下找到支撑（区域2）；随着MACD柱向上穿越零线，股价于2009年1月展开反弹，“打破了熊背”（区域3）。在区域4，RIMM再度跌到支撑位，跌破后创出新低。2008年RIMM的最低点是35.09美元，2009年3月跌到35.05美元，比前期低点低4美分。击穿前低一定让很多把止损设在比前期低点低一美分位置上的人遭受损失。
有时我们容易找到这种突破，在重要低点位置设置预警，当股价跌破预警价格时，只要市场收复前期低点，就准备买入。扫描这种突破可以找到很多候选股票。
底背离出现在区域4，在那里出现“丢失的右肩”模式，底部2低于零，顶部3显示熊市力量遭到遏制，底部4表明空头已经很弱以至于不能把这个指标推向低于零的位置。组合系统从红色变为蓝色表明此时可以买入，随后股价不断上涨，并且最终成为明星牛股。
相似的方法，不同的方向，在市场顶部同样表现良好。不过股价在顶部时你要做好面对市场动荡的心理准备，因为股价在顶部时的震荡幅度比在底部时可能更大。
卖出手中的牛股
历史的顶底容易识别，好的买入机会在历史走势图中像水晶一样透明，问题是越接近图表右侧，情况就变得越乌云密布。新手看到历史图表时经常错以为他们可以在趋势底部买入、在趋势顶部卖出，并从此过上幸福的生活，有经验的交易者知道做这种梦与期望彩票中奖没有区别。
历史是既成和清晰的，未来是变动和出人意料的，所以专家比新手更谦虚。专家们抓住偶尔的波段就非常满足，他们在混沌的市场中等待有序的模式发生后介入并持有到目标价附近出场。
不断重复上述过程并在其过程中使用匹配的资金管理规则，之后你的资金曲线就以令人满意的角度向上运行。下面我将分享一些我最近的交易来说明这个原则。
2009年11月的第一个周末，也是我第一次关注塞弗林公司（CEPH）的日子，当时Spike交易集团的一名成员建议下周交易这只股票（如图10-7所示）。
图10-7 CEPH日线图
CEPH日线图，两条移动平均线和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
CEPH已经进入熊市，但在周一，周线组合系统由红变蓝，意味着允许买入。我们从日线图中可以看到向下假突破和强力指标的底背离，表明熊市正冲出迷雾；此时MACD也给出牛市模式，MACD柱和MACD线同时走出圆底走势，尽管不如背离那么强烈，但也足够积极了。周一，也就是图中向上垂直箭头标注的那天，CEPH短暂跌破价值区，我在54.62美元做多；周二，股价走出非常漂亮的向上反转，账户盈余变得牢靠；周三，股价再度上涨但是涨幅缩小，此时价格已经接近上轨线也就是超卖区，我以57.06美元获利了结，也就是向下垂直箭头标注的那天卖出。
交易评分是53%，获得了通道宽度50%略多的利润，A评级。这是一次让我非常满意的交易。
我是不是卖得太早？确实是这样，如果继续持有到日线图的颜色由绿变蓝、直到牛市看起来疲软为止，可能会更好。但这类错误我可以接受，我在价值区买入，并在接近高于价值区的时候卖出，为下次短期波段交易腾出了资金。
第二个案例是瑞尔特不动产公司（股票代码O）的交易，股价向下假突破伴随着底背离A-B-C，周线图的颜色是1（见图10-8），允许买入。我在向上垂直箭头标注的那天以低于价值的价格做多，但分两次出场，分别由图中的向下垂直箭头标注。我在价格已经达到通道上轨时卖出一半，进入超买水平；转天K线颜色变蓝，暗示我一天以后卖出另一半头寸。佣金很低，两次交易和一次交易的佣金差不多。这次交易的评分是39%和44%。
图10-8 O日线图
两条移动平均线和自动包络线
MACD柱、MACD线和强力指标
买入时没有抓到绝对的底部，卖出时也没有在波段的顶部，但仍然抓住了中间很大一部分利润。在股价接近上轨时，第一个卖出信号发出，第二个卖出信号是当日线组合系统颜色由绿变蓝时，表明牛市力量减弱。
太多交易者因为“持有浮动盈利”而让自己痛苦不堪，在对待利润这个问题上，冷静和现实的态度在长期看来是非常可取的。
每次牛市都磕磕绊绊
股票市场2009年3月见底，在一波波澜壮阔的向上反转之后开始缓慢上升。到2009年年底的时候，毫无疑问我们已经处在牛市之中了。
牛市通常会持续4年多时间，但不会直线上涨。经典技术分析的鼻祖查尔斯·道和罗伯特·雷亚曾说过经典牛市的三个阶段：
第一阶段，前一个熊市造成超跌低价的股票恢复性上涨。
第二阶段，反映实体经济增长的股价上涨。
第三阶段，在前两个阶段的基础上投机盛行，市场即将跳入下一次熊市。
这些阶段之间的转换不会非常平坦，恰恰相反，牛市中这些典型的阶段转换时通常都会被调整所打断。
2009年年底时我们处于哪个阶段呢？当然不是令人兴奋的第三阶段，也不是第二阶段，因为实体经济仍然在低潮期，我们在第一阶段，也就是低价恢复阶段。由于第一阶段已经持续了9个月之久，另外NH-NL指标走势趋弱，所以猜想市场出现短暂的回调是合理的。
谷歌是本轮牛市的领导者，如图10-9所示，它在整个熊市中相对强势，2009年3月的时候市场多数股票创出新低，但谷歌依然在2008年的底部之上运行良好。这表明这只股票很有可能成为新的上涨行情的领导者。但是，即便是领导者也需要休息。图10-9显示只要谷歌到达上轨线，就变得步履蹒跚，需要短暂休整几周才开始继续上涨。
图10-9 谷
两条移动平均线和自动包络线
MACD柱和强力指标
本图右侧超买信号再次出现，周线组合系统变蓝，变蓝意味着允许交易者做空。
在此处做空的勇气来自几个方面，其中之一是技术分析结果。2009年11月，谷歌表现得非常强势，创出当年新高；另外，周线组合系统由绿变蓝，日线图中多个指标走出大量的顶背离走势，股价表现出相对低风险的做空机会（见图10-10）。
图中向上垂直箭头标注的是11月31日，也是我做空的那一天，当天日线组合系统由绿变蓝，我在价值之上做空，并把止损设在前一天高点附近。谷歌随后跌到下轨附近，我在那里平掉了空单，获得了64%的通道宽度评分。
股价短暂停留后再度下跌，但已经和我没什么关系了。我已经抓住了我想要的利润，并且一旦股价达到下轨线，我的系统也不再允许我做空。如果你准备和你的系统结伴而行，相信你的系统很重要。
图10-10 谷歌日线图
两条移动平均线和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
请注意2010年2月的向上反转，A点时，股价跌到了522.46美元，B点创出520美元的新低，但收盘价在526.43美元。这是一次假突破，最好的见底信号之一！看这幅图，你能识别当时MACD和强力指标给出的信息吗？
在结束本章之前，我们一起看看我的交易日记中的另一个交易案例，它将是本书的最后一个案例。
令人错愕的做空
我第一次看到这幅图（见图10-11）的时间是2010年4月的一个星期天，当时我正在纽约讲课，教室里有两个澳大利亚人，我在教室里挂起了两幅图，一幅是MSCI澳洲指数基金（EWA），另一幅是我从未交易过的澳洲指数ETF。周线图反映出令人兴奋的信号，始于2009年3月底部开始的上涨走到了尽头，EWA走出双顶形态，只差几美分周线图的组合系统就会由绿变蓝，如果这个条件达到，我们会有一个完美的周线MACD柱、MACD线和FI的顶背离。于是我就看它的日线走势图（见图10-12）。
图10-11 EWA周线图
两条移动平均线和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
图10-12 EWA日线图
两条移动平均线和自动包络线
MACD和强力指标
日线图给出的信号与周线的信号非常像，周二，在组合系统变蓝后，我开始做空。并把止损设在近期高点之上，我每股承担的风险只有几美分，意味着我可以以很低的风险做空更多股票。
随后价格加速下跌，我一直持有这些空单（如图10-13所示），即便EWA跌到日线通道下轨附近我仍然持有，因为组合系统仍然是红色。当小反弹发生时，我正在亚洲旅行，没有看到行情，错过了绝佳的获利了结的机会。还好，我对自己的经验比较有信心，快速下跌通常会有一次恢复性反弹，尔后股价会再去测试快速下跌创出的低点，低成交量的二次测试。这也在EWA身上发生了，于是当日线组合系统变蓝时，我在前期低点不远处平掉了所有空单。
图10-13 EWA周线图
两条移动平均线和自动包络线
MACD线、MACD柱和强力指标
本次交易心得：值得拥有一套简单的交易系统，风险相对较小，方案在脑中，并以平静和放松的方式实施计划。