第11课　如何像专业人士一样读图

第11课

如何像专业人士一样读图

读图是较难掌握的技术之一。在本课中，欧奈尔将举出具体的例子，就读图的要点及超越常规的例外情况进行探讨。

图11-1捕捉好的基础形态

注：本图是仁科公司的股票在步入长期上涨行情之前的股价形态

第1节

有些股价图当前看上去不错，但并非所有股票都能成为大牛股。怎样区分好的基础形态和失败的基础形态呢

股价图的真正价值在于结合股票不久前的基本状况—相关背景和条件等，评估股票的走势。影响市场的因素众多，包括美联储政策决定、利率因素、国际市场动态、政治因素等，而股价图则以相对简单的价格和成交量曲线呈现股票在市场的实际表现。

仁科的股价走势图充分体现了微小的细节如何成为失败基础形态和成功基础形态之间的分水岭。失败的基础形态拖累投资者走向失败，而成功的基础形态则可能带来巨额利润。

股价图上1993年的点A、点B和点C看上去像是杯柄形态的杯体部分，但是在点C到点H之间的杯柄部分，股价沿着低点D、E、F和G呈楔形向上。此类基础形态大多数情况下都会在股价突破形态后走向失败，正如图11-1上的点H所示。还有一点值得注意的是，在股价突破杯柄形态的一周，即点H处，走势图底部的周成交量较此前一周缩小。这是另一个不利的信号。按理说，股价突破基础形态当周成交量应该放大。

接下来，仁科公司的股票从点H到点L之间又形成了第二个基础形态。这一次股价在杯柄区域自点J到点K逐步下滑。这表明基础形态更成功，因为收盘价低于前期低点有助于进一步淘汰意志不够坚定的投资者。但是，杯柄所覆盖的股价范围不应该像图上显示的一样出现在整个基础形态的下半部分。

第2节

如何判定杯柄部分是在整个基础形态的中上部分而不是下半部分

以图11-1为例。整个价格形态的最高股价为19.875美元（点H），最低点为13美元（点I），总体下降幅度为6.875美元。杯柄部分的最高股价为17美元（点J），最低股价为14美元（点K），中点为15.5美元。现在来看，15.5美元是离19.875美元的高点（点H）更近还是离13美元（点I）的低点更近？它离低点只有2.5美元的差距，但离高点却有4.375美元的距离。杯柄部分的重点更接近形态的下半部分，这是一个消极的信号，暗示着当前的基础形态是失败的，当股价突破形态时（点L），你并不能买入。另外，请注意仁科公司股价跌破两个月前所确立支撑位15美元时，即在点X处，股票成交量巨大。

掌握这些复杂的技巧需要时间。即便经验丰富的图表专家也可能被表象迷惑，在点H和点L处买入。

第3节

仁科公司股价什么时候形成了正确的基础形态

该公司股票最终形成了第三个也是更适当的杯柄形态，如图11-1上的点L到点P区间。点N到点O之间的杯柄区域更接近基础形态的股价中点，整个杯柄形态的轮廓也比第一个形态更紧凑、波幅更小。自点L起四周之后，股价跌破两周前在16美元处确立的支撑位，但成交量有所减少。与第二个基础形态期间第X周股价下滑伴随着成交量的急剧放大相比，这是更积极的信号。

除此之外，第Y周股票量价齐涨，第Z周成交量巨大。乍一眼看上去你可能会将第Z周成交量放大误读为不利的信号，但实际上成交量的暴涨预示着存在大规模的支持性买盘。

以下是对这一结论的解释。此前两周，股价分别收跌1.25美元和1.5美元；但当周成交量飙升，而股价仅收跌0.125美元。我称这种现象为“股价未进一步延续跌势的同时成交量放大”。在这种情况下，受大量机构买入支撑，股票没有延续跌势，当周收盘价基本持平。

该基础形态中的准确买入点在18.5美元。请注意，股价爆发前一周成交量极度萎缩（这个买入点不是很明显，没有人会关注平淡无奇的股价走势）；但股票随后在点P处爆发，股价上涨的同时成交量巨大。

也就是在这一周，我们的机构研究公司威廉 欧奈尔+公司在1994年8月向机构客户推荐了仁科公司的股票。当时，该股票的每股收益评分高达99分，股价相对强度评分为87分。公司税前利润率是23.5%，前五年的利润增速为163%。此外，公司管理层拥有50%的股权，公司P/E为45倍（后来涨到了100多倍），平均每天的成交量是14.2万股。

第4节

还有其他哪些窍门能帮助你找到好的基础形态

大多数成功的股票都会在股价上扬过程中形成数个基础形态，每个形态都是处于不同“阶段”的形态。股价第一次形成正确形态（第一阶段形态）时，几乎没有人能发现。一般来说，大多数投资者都不会注意到这只股票，所以几乎没有人会买入。只有部分投资者能发现第二个基础形态，但到第三个特别是第四个基础形态形成时，已经非常明显，人人都能看到。市场常常令人们大失所望，因为大多数走势明显的股票通常都行不通。如果在“第四阶段形态”处买入，80%的情况下你都会是错的。而且，第四阶段基础形态往往恰逢大盘的大幅下挫。如果股价随后反弹，并开始形成新的基础形态，表明基础形态重新构建。此时你可以重新从头开始排序股价形态。

图表上的股价和成交量变化往往能帮助你辨别股票什么时候已经见顶、应该卖出，这一信号比利润负面变化所发出的信号要早得多。例如，1980年10月石油服务类股已经见顶，但大多数股票的利润涨幅仍在100%以上，分析师对未来几个季度的预期也异常乐观。但是，股价和成交量走势已经显示专业投资者在大量抛售。这表明无论基本面有多乐观，投资者都应该卖出。

我浏览历史走势图，想寻找符合我在《笑傲股市》中提到的CAN SLIM选股法则的股票。对好的基础形态而言，量价齐涨的周数应该多于价跌量涨的周数，而且有几周股价窄幅波动、几乎没有什么变化。我希望看到在过去12个月期间出现过一到两次股价上涨的同时周成交量巨大的现象。

在首次突破基础形态之后，大多数牛股会在8周甚至更短的时间内呈现20%的涨幅。因此，我绝不会卖出仅一到四周股价就飙升20%的潜力股。

60%的情况下，暴涨的股票都不会再回落到买入点位。但是，有时候你可以在股价首次回落到50日移动均线时补仓。

我建议你研究股价图，并开始学会辨别股价形态。你将获得此前未曾有过的发现，更深入地了解股票及股价走势。把股价图剪切，保存历年大牛股的股价形态，这样你下次就知道该关注哪些股票。历史总是在重演。曾在5年前、10年前甚至15年前发挥作用的形态今天仍然是有效的，因为人性和投资者心理并未真正发生变化。你可以打开每日图表在线（Daily Graph Online）网站开始研究图表，网址是www.dailygraphs.com。

请记住大盘回调是自然、正常的调整，不必因此惊慌失措或失去信心。大盘回调能帮助确立新一轮的基础形态。如果没有大盘的回调，正确的杯柄形态会大大减少。正是市场回调推动形成杯体的左半部分。这一切都取决于你看问题的角度。有了严格的买卖原则及解析大盘指数走势的可靠方法，你完全可以在最高价位附近出售股票，然后等待未来的领涨股形成新一轮的股价形态。到适当的时候新一轮股价形态一定会出现。这些新形态不可错失，所以绝不要因为市场回调而气馁或放弃。